年內(nèi)第二次降準(zhǔn)靴子落地。12月6日，央行宣布，決定于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，將釋放長期資金約1.2萬億元。
上周五（12月3日）國務(wù)院總理李克強(qiáng)會見IMF總裁時提到降準(zhǔn)，被業(yè)內(nèi)視為一個預(yù)告信號。在過去的三天中，業(yè)內(nèi)猜測降準(zhǔn)落地時間主要有兩個：本月中旬或明年初。從官宣看，降準(zhǔn)來得很快，為何在此時？貨幣政策會轉(zhuǎn)向嗎？降準(zhǔn)如何影響市場？
降準(zhǔn)背后
年末流動性缺口加大，小型企業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，對沖潛在金融風(fēng)險
根據(jù)公告，央行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準(zhǔn)考核的大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都達(dá)到了支農(nóng)支?。ê瑐€體工商戶）等考核標(biāo)準(zhǔn)，政策目標(biāo)已實現(xiàn)，有關(guān)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準(zhǔn)備金率，這樣此次降準(zhǔn)共計釋放長期資金約1.2萬億元。
釋放的資金用于哪里？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機(jī)構(gòu)用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。
數(shù)據(jù)顯示，12月15日有9500億元MLF到期?！扒艺畟l(fā)行、繳稅高峰、年末年初時點臨近，可能導(dǎo)致流動性缺口加大。本次降準(zhǔn)釋放的一部分資金可用于歸還到期的MLF，減輕央行的公開市場操作壓力?！泵裆y行首席研究員溫彬分析稱。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，12月MLF續(xù)作窗口期將至、且2022年春節(jié)時點較早（等因素），是降準(zhǔn)較快推出的原因。
溫彬進(jìn)一步分析稱，雖然在國家系列保供穩(wěn)價政策作用下，近期大宗商品漲價勢頭基本被遏制，電力供應(yīng)緊張狀況有所緩解，以制造業(yè)PMI指數(shù)代表的經(jīng)濟(jì)景氣度有所回升，但小型企業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固，其PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月位于榮枯線之下，對進(jìn)一步的政策支持仍有需求。此次降準(zhǔn)便體現(xiàn)了宏觀政策圍繞市場主體需求所展開，是貨幣政策加大對企業(yè)紓困的具體體現(xiàn)。
鐘正生還提到，（降準(zhǔn)也是為）配合防范化解金融風(fēng)險。12月3日恒大債務(wù)正式違約，并宣布啟動境外債務(wù)重組。部分企業(yè)風(fēng)險出清之下，貨幣政策有必要配合性地寬松，對沖潛在的金融風(fēng)險。
穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變
和7月降準(zhǔn)時一樣，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在6日的答記者問中重申，此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。“人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境?！痹撠?fù)責(zé)人表示。
多位分析人士進(jìn)一步稱，近期美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預(yù)期愈發(fā)明確，削減購債規(guī)模已經(jīng)落地，明年開始加息幾成定局。我國在此時點進(jìn)行降準(zhǔn)，說明了我國貨幣政策具有充分的獨立性。
12月6日，中共中央政治局召開會議。會議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。宏觀政策要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。實施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資，增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動力。
對于此次降準(zhǔn)的目的，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，是為加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟(jì)。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約150億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會綜合融資成本。
對市場影響幾何？利于房地產(chǎn)市場穩(wěn)健發(fā)展及A股跨年度行情啟動
本次降準(zhǔn)對市場會有哪些影響？
12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2022年經(jīng)濟(jì)工作。會議要求，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。
在降準(zhǔn)的情況下，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，銀行的信貸配置能力增強(qiáng)，對于合理合規(guī)的一手房認(rèn)購、二手房認(rèn)購、首套房認(rèn)購、二套房認(rèn)購、租房消費、開發(fā)領(lǐng)域、并購領(lǐng)域、裝修領(lǐng)域等八類房地產(chǎn)貸款需求，可以給予充足的保障，能夠真正促進(jìn)房地產(chǎn)市場的活躍和更穩(wěn)健發(fā)展。
對于A股市場，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，此舉提振我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，利于跨年度行情啟動。當(dāng)前A股市場已經(jīng)逐步開啟跨年度行情，積極布局新能源龍頭股或者相關(guān)基金是一個比較好的投資策略。另外，一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股，特別是消費白馬股同樣具備比較大的投資機(jī)會。
對債券市場而言，鐘正生認(rèn)為，近三個月市場已經(jīng)圍繞降準(zhǔn)預(yù)期反復(fù)博弈多次，預(yù)計降準(zhǔn)落地的信息將很快被市場消化。后續(xù)博弈的重點或在于降準(zhǔn)后“寬信用”效果如何，“寬貨幣”政策能否繼續(xù)演繹，但中長期利率水平中樞下移過程中仍有機(jī)會。
（責(zé)任編輯：梁艷）
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