2月的最后一天，比亞迪再出“王炸”，繼秦、唐、漢車型后，宋和海豹也宣布推出榮耀版，而這連日來(lái)愈演愈烈的“降價(jià)潮”，似乎讓跟進(jìn)比亞迪變成了其他車企不得不走的一步棋。
而競(jìng)爭(zhēng)也不只是新能源車企之間，此前“油電同價(jià)”已然給合資燃油車廠商帶來(lái)了很大壓力，今年的“電比油低”還將繼續(xù)蠶食合資燃油車的市場(chǎng)，所以，不論是燃油車廠商想扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，還是新能源車企想站穩(wěn)腳跟，價(jià)格戰(zhàn)都是車企們持續(xù)吸引客戶、提升市占率的重要手段。這一切或?qū)⑷缤A創(chuàng)證券研報(bào)所指出的“2023-2024 年可能誕生將載入中國(guó)車市史冊(cè)的‘價(jià)格戰(zhàn)’”。
但價(jià)格戰(zhàn)下，各方的悲喜并不相同。
車市價(jià)格戰(zhàn)的“火“燒向上游 電池降本仍有下探的空間
車市的“卷“，于消費(fèi)者而言，意味著更少的價(jià)格和更多的選擇，但對(duì)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上游來(lái)說(shuō)，則是下游終端車廠向上釋放出的“壓價(jià)”信號(hào)。
區(qū)別于燃油車的是，電動(dòng)車上游的主要成本是電池、電機(jī)和電控，而電池作為電動(dòng)車的核心，也是其最大成本，占比可達(dá)40%以上。所以，“壓價(jià)”更多是體現(xiàn)在壓低電池方面的價(jià)格，倒逼電池降本，以達(dá)到控制成本的目的。
事實(shí)上，除了像比亞迪這樣做電池起家的車企可自控電池成本外，其余車企則需要通過(guò)商務(wù)議價(jià)來(lái)壓低電池價(jià)格，而不同前些年的是，因?yàn)橹袊?guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能過(guò)剩和碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走低的原因，這次的談判桌上，車企逐步掌握了電池的議價(jià)權(quán)。
但電池企業(yè)的內(nèi)卷絲毫不亞于車企，從制造、采購(gòu)、技術(shù)各維度出發(fā)進(jìn)行成本控制。網(wǎng)絡(luò)中有相關(guān)報(bào)道指出，寧德時(shí)代當(dāng)前正梳理產(chǎn)線資源，推動(dòng)降本；比亞迪旗下弗迪電池也下發(fā)內(nèi)部通知，敦促降本；蜂巢能源2024年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)中的降本增效方面，是要將制造降本降低40%，采購(gòu)成本加技術(shù)成本要降20%。
蜂巢能源董事長(zhǎng)楊紅新更是在第四屆電池日上坦言，“我也給一些核心供應(yīng)商提出了要求，2024年，我們希望原材料采購(gòu)降本的幅度達(dá)到15%-20%，這個(gè)壓力非常巨大，但是我們需要一起想辦法解決，否則整個(gè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中就很難生存下去”。
而在電池降本上，也有業(yè)內(nèi)人士透露稱，制造成本降低空間有限，電池降本的重點(diǎn)仍放在采購(gòu)成本上，2024年材料成本還有很大下降空間，單從正極材料方面來(lái)看，2024年預(yù)計(jì)將下降到30%。由此可見(jiàn)，向上游壓價(jià)或?qū)⒊蔀?024年產(chǎn)業(yè)鏈條中的關(guān)鍵詞。
經(jīng)營(yíng)壓力之下，產(chǎn)能出清仍是材料廠主基調(diào)
正極材料、電解液、負(fù)極材料、隔膜，是當(dāng)前鋰離子電池的四大關(guān)鍵材料，其背后所對(duì)應(yīng)各大小的材料廠，也是電動(dòng)車廠商在“價(jià)格戰(zhàn)”中要壓價(jià)和降低采購(gòu)成本的主要企業(yè)。
其中，以磷酸鐵鋰、三元材料等為主的正極材料廠不僅要承受著壓價(jià)的困擾，還需承受鋰鹽價(jià)格倒掛所帶來(lái)的影響，從近期多家鋰電正極材料企業(yè)公布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，當(dāng)升科技(300073.SZ)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降11.45%～18.09%；容百科技(688005. SH)凈利潤(rùn)同比減少56.17%；長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科(688779. SH)凈利潤(rùn)虧損約1.24億元；萬(wàn)潤(rùn)新能(688275. SH)凈利潤(rùn)虧損15.05億元。多家正極材料企業(yè)業(yè)績(jī)均因原材料波動(dòng)而分別出現(xiàn)不同程度的下滑甚至虧損。
對(duì)這一頹勢(shì)，相關(guān)企業(yè)解釋稱“原材料和產(chǎn)品銷售價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，業(yè)績(jī)相應(yīng)下降”，資料顯示，電池級(jí)碳酸鋰2023年近乎全年暴跌，直至跌破10萬(wàn)關(guān)鍵點(diǎn)位，由此部分澳礦企業(yè)開(kāi)始減停產(chǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，2023年正極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，疊加原材料波動(dòng)、庫(kù)存積壓，2024年，正極材料廠商或?qū)⒊掷m(xù)減產(chǎn)，仍以消耗自身的庫(kù)存為主。
同樣處在產(chǎn)能過(guò)剩，且受到原材料價(jià)格波動(dòng)影響還有電解液企業(yè)，從行業(yè)頭部企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)看，天賜材料(002709.SZ)2023年凈利潤(rùn)19億元，同比下降66.61%、新宙邦(300037. SZ)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)9.9億元～10.5億元，同比下降43.70%～40.29%、多氟多(002407.SZ)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)5億元，同比下降73.89%。而腰部的電解液企業(yè)，部分則已經(jīng)出現(xiàn)虧損，如永太科技(002326.SZ)預(yù)計(jì)2023年度凈利潤(rùn)虧損4.5億~6.5億元，深圳新星(603978.SH)2023年度則虧損擴(kuò)大到9800萬(wàn)~14700萬(wàn)元。
而對(duì)于電解液領(lǐng)域的業(yè)績(jī)普遍承壓，天賜材料在業(yè)績(jī)快報(bào)中給出詳細(xì)說(shuō)明：電解液產(chǎn)品單位毛利減少導(dǎo)致利潤(rùn)下降；正極材料前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)品新產(chǎn)能爬坡緩慢，面對(duì)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下降，該業(yè)務(wù)整體盈利情況不及預(yù)期；在原材料價(jià)格大幅波動(dòng)及市場(chǎng)環(huán)境影響下，碳酸鋰及正極材料磷酸鐵計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備有所增加，進(jìn)一步影響公司利潤(rùn)。對(duì)此，天賜材料已于2023年四季度開(kāi)展碳酸鋰期貨套期保值來(lái)應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格的波動(dòng)影響。
日前發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的負(fù)極材料企業(yè)貝特瑞(835185.BJ)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑，原因仍是產(chǎn)品銷售價(jià)格下行，換言之，也是電池企業(yè)為保障自身利潤(rùn)，對(duì)整體負(fù)極材料企業(yè)利潤(rùn)的壓縮。
整體而言，2024年正極材料、電解液等上游材料廠或仍將承受高成本和低售價(jià)的雙重經(jīng)營(yíng)壓力。
下行周期后，頭部企業(yè)或呈現(xiàn)市占率和盈利的明顯提升
盡管當(dāng)前材料行業(yè)仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，且出現(xiàn)不同程度的業(yè)績(jī)下滑，但頭部企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)仍比較可觀，且值得注意的是，長(zhǎng)期來(lái)講，每一輪周期的底部后，材料端的頭部企業(yè)和規(guī)模型企業(yè)均會(huì)呈現(xiàn)市占率和盈利的明顯提升。
以電解液材料為例，天風(fēng)證券在2021年4月份發(fā)布的專題研究報(bào)告中提到，天賜材料在新能源兩次行業(yè)周期底部后，市占率均有較大幅度的提升，2018年補(bǔ)貼政策調(diào)整后，以低價(jià)策略快速搶占市場(chǎng)，提升市占率；2020年的行業(yè)電解液環(huán)節(jié)盈利承壓，行業(yè)加速洗牌，市占率進(jìn)一步提升。此外，在天賜材料發(fā)布“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案后，東吳證券也給了“考慮公司處于周期底部，未來(lái)價(jià)格恢復(fù)利潤(rùn)彈性較大，維持‘買入’評(píng)級(jí)”。
值得注意的是，東吳證券在今年1月份發(fā)布的電動(dòng)車2024年策略中提到，目前電解液的核心原材料六氟磷酸鋰價(jià)格已跌至底部區(qū)間，三線廠商已處于虧損狀態(tài)，龍頭的成本優(yōu)勢(shì)仍大幅領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而周期后的市占率，國(guó)信證券的公司研報(bào)中指出，預(yù)計(jì)2024年全球鋰電池出貨量1382GWh，同比+13%，對(duì)應(yīng)電解液需求150萬(wàn)噸，2024年天賜材料全球市場(chǎng)份額有望提升至32%-34%。
實(shí)際上，隔膜方面也是如此，國(guó)海證券在2019年初的報(bào)告中表示，2018年補(bǔ)貼政策調(diào)整后，隔膜行業(yè)大量企業(yè)產(chǎn)能利用率下滑，恩捷股份(002812.SZ)趁此主動(dòng)降價(jià)，中小企業(yè)普遍虧損，而其濕法隔膜市占率迅速?gòu)?017年25.64%提升至2018H1的35.13%。
此外，海通證券在其發(fā)布的“鋰電池材料年度綜述”中表示，盡管未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，但在市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的調(diào)節(jié)機(jī)制作用下，行業(yè)龍頭仍有較確定的擴(kuò)產(chǎn)達(dá)成率，將憑借技術(shù)領(lǐng)先和規(guī)模效應(yīng)，取得相應(yīng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
而對(duì)于這一下行周期何時(shí)結(jié)束，行業(yè)春天何時(shí)回歸，東吳證券在電動(dòng)車2024年策略中也提到，預(yù)計(jì)2024年半年度底部將出現(xiàn)，2024年下半年磨底，預(yù)計(jì)2025年部分格局較好環(huán)節(jié)將率先走出，產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)，板塊重拾成長(zhǎng)性。
（責(zé)任編輯：蔡文斌）
晉公網(wǎng)安備 14090202000008號(hào) 
